Analyses

Globalement, les économies développées se maintiennent, en dépit de l’Europe qui enregistre une récession en raison des efforts de réduction des déficits publics. Aux Etats-Unis, l’assainissement immobilier arrive à son terme et la croissance de l’économie américaine s’annonce plus solide en 2012.

Depuis le début d’année, la confiance semble revenir sur les marchés. Les actifs risqués ont globalement bénéficié de cette reprise, et particulièrement les obligations des pays émergents. Mais l’attractivité de cette classe d’actifs ne tient pas qu’au retour de l’appétit pour le risque. La dette émergente s’impose de plus en plus en coeur de portefeuille que ce soit pour des raisons fondamentales ou techniques. Mais toujours avec sélectivité.

Après une sombre année 2011, nous assistons depuis maintenant 3 mois à un rallye énergique sur les marchés. Les places boursières clôturent dans le vert, les taux de l’Italie ou de l’Espagne retrouvent des niveaux soutenables… Symboliquement, le Dow Jones a dépassé – certes de manière fugace – les 13 000 points, un seuil inégalé depuis le 20 mai 2008. La crise est-elle finie pour autant ?

Malgré un environnement financier meilleur, l’éloignement d’un éclatement de la zone euro, et une stabilisation des indicateurs économiques, l’année 2012 risque d’être encore difficile mais présente des perspectives encourageantes. Cependant, la zone euro peut offrir un véritable potentiel : les entreprises européennes présentent d’excellents fondamentaux, et certains pays et secteurs tirent leur épingle du jeu.

Accusé de tous les maux sociaux et environnementaux, de profiter du système au lieu d’y contribuer, le capitalisme est en crise et il doit se réinventer.