Perspectives & Convictions N°5

Analyses - 10/07/2019

De nos jours, ce sont les politiques qui font le marché

Edmond de Rothschild publie le cinquième numéro de sa House View.

Cette publication présente les principales convictions d’Edmond de Rothschild en matière de macroéconomie, d’allocation stratégique et pour les principales classes d’actifs. Retrouvez ci-dessous la synthèse de cette publication.


MACRO-ÉCO

> Les hausses des droits de douane et la persistance des tensions sino-américaines vont continuer de peser sur le commerce et la croissance mondiaux…

> … dans un contexte de faiblesse de la demande intérieure chinoise et de ralentissement des importations américaines.

> Mais l’expansionnisme budgétaire européen et l’assouplissement des politiques monétaires devraient limiter l’ampleur du ralentissement mondial que nous anticipons.

ALLOCATION D’ACTIFS

> Le rôle des Banques Centrales est crucial pour expliquer les forts mouvements de marché des 12 derniers mois.

> Les marchés se déconnectent des fondamentaux, ce qui n’est pas sans risques.

> L’environnement ne nous incite pas à modifier stratégiquement notre allocation d’actifs, équilibrée mais un peu plus prudente depuis quelques mois.

OBLIGATIONS

> Sur les taux américains nous identifions des opportunités sur la partie intermédiaire de la courbe à 5 ans.

> Nous demeurons prudents sur les taux européens mais gardons une sensibilité globale positive.

> Les segments de la dette subordonnée et de la dette émergente en devises dures offrent encore des points d’entrée attractifs.

ACTIONS

> Le contexte macroéconomique reste porteur à court terme.

> L’aspect essentiel à nos yeux concerne toutefois l’évolution des bénéfices à moyen terme.

> Les tendances de fond qui dictaient la dynamique des actions depuis quarante ans s’estompent, ce dont les investisseurs doivent tenir compte.

GESTION ISR

> Une approche intégrée basée sur une recherche propriétaire est un atout indéniable.

> Associer analyse financière et extra financière est synonyme de réduction des risques… 

> … et permet l’identification de nouvelles idées d’investissement.

Elément complémentaire