A retenir cette semaine

L’oeil des économistes : La Banque d’Angleterre se montre bien moins optimiste qu’elle ne l’était jusque récemment 

Royaume-Uni

• La banque d’Angleterre a fortement revu à la baisse ses prévisions de croissance du PIB…
• … en raison du moindre dynamisme de la croissance mondiale…
• … et surtout aussi des conséquences, plus importantes que ce qu’elle avait anticipé de l’incertitude liée au Brexit…
• … sans que cela ne semble convaincre le Parlement et le gouvernement britannique d’accélérer leurs discussions pour trouver un accord

Focus BCE : Pourquoi à nouveau refinancer les banques ? 

• Alors que la Banque Centrale Européenne vient d’interrompre, depuis le début de l’année 2019, ses achats nets d’actifs…
• … M. Draghi a indiqué que la tenue de nouvelles opérations de refinancement pour le système bancaire était possible
• Cela pourrait sembler contradictoire, mais ce soutien au système bancaire serait nécessaire, selon notre analyse, pour éviter un durcissement inopportun des conditions monétaires en zone euro
• De nouvelles opérations de refinancement ne seraient cependant pas neutres pour les conditions financières en zone euro car :
  - elles pourraient induire un gonflement du bilan de la BCE au second semestre 2019
  - elles contribueraient, de fait, via l'augmentation du bilan de la BCE, à maintenir les rendements longs à un très bas niveau, en particulier en Allemagne
  - bien plus, elles limiteraient la capacité d'écartement des rendements obligataires, y compris souverains, au sein de la zone euro