Par Nicolas Bickel, Group Head of Investment Private Banking & CIO
À l’image de la saisonnalité (MSCI World -1,17% en moyenne historique), les marchés actions ont pour la plupart reculé en septembre. La majorité des secteurs du MSCI World a délivré une performance négative, affectée par la nouvelle hausse des prix de l’énergie et la forte remontée des taux souverains. En revanche, cette baisse reste plutôt modérée par rapport aux mouvements observés sur les marchés obligataires. Les marchés actions restent soutenus par la profitabilité élevée des entreprises, notamment dans le secteur de la technologie, et par une économie mondiale qui demeure résiliente.
La hausse des taux souverains n’affecte pas tous les marchés de la même façon
L’amplitude exceptionnelle et globale de la hausse des taux souverains, alimentée par la prime d’inflation mais surtout par la dynamique de croissance et par les besoins grandissants de financement de la dette des États, a impacté l’ensemble des marchés obligataires. Ce mouvement a modéré la tendance haussière des marchés actions, en particulier les secteurs les plus sensibles aux taux.
En effet, le rendement 10 ans allemand est monté au-dessus de 3,56% alors que celui de la France a frôlé les 5%, soit son point le plus élevé depuis 2002. L’écart de rendement entre la France et l’Allemagne a atteint, sur l’ensemble de la courbe, des niveaux inédits depuis la crise financière, culminant à 140 points de base sur le segment à 10 ans. Le taux à 10 ans américain est quant à lui monté de plus de 0,5% en septembre, soit la plus forte hausse mensuelle depuis 4 ans. Il évolue depuis autour de 5,3% alors que le rendement 2 ans reste proche de ses plus hauts annuels à 4,80%.
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